日本、1360 億ドル史上最大規模経済対策

2025 年 11 月下旬、日本政府は総額 21.3 兆円（約 1360 億ドル）の経済対策を正式に承認した。これは新型コロナウイルス感染症以降、同国で最大規模の追加財政支出にあたり、高市早苗首相の就任後初となる中核経済政策だ。同対策の打ち出し背景には、日本の民生と市場の二重の圧力がある。国内のコア CPI（核心消費者物価指数）は 43 ヶ月連続で 2％以上を維持し（1992 年以降最長の記録）、前政権は長期化するインフレで民意を失っている。また、事前から市場は日本の財政行方に高度な懸念を抱いており、対策発表後、円相場は 10 ヶ月ぶりの安値に下落し、長期国債利回りも同時に史上最高値を更新した。

（この経済対策は日本経済を救うことができるのか？ Mos Design/Unsplash ）

対策の背景：インフレ下の民生と政治的緊急性

今回の対策の核心的な出発点は、インフレによる家庭への衝撃緩和にある。データによると、日本の家庭のエネルギー・食料支出は 2023 年に比べ 15％以上上昇し、生活費高騰に対する有権者の不満が高まり続けている。そのため、対策の中で 11.7 兆円（約 747 億ドル）を民生支援に充てる。具体的には 2026 年 3 月までの 3 ヶ月間、ガス・電気料金補助を実施し、児童 1 人あたり 2 万円（約 128 ドル）の一時金を支給する。同時に 2 兆円を地方自治体の連携策支援に措置し、インフレの影響が最も敏感な民生分野を直接的に対象としている。

対策の構成：支出拡大と市場の即時反発

資金構成を見ると、対策には 17.7 兆円（約 1130 億ドル）の一般会計支出（前年同期比 27％増）と、2.7 兆円（約 172 億ドル）の減税措置が含まれる。だが、「財政拡大」に対する市場の懸念は即座に伝播した。対策発表当日、円相場は 10 ヶ月ぶりの安値に転落し、長期国債利回りは史上最高値まで急騰した。投資家は新たな支出が既に高水準にある日本の公的債務を一層増大させる恐れがあると警戒している。

予想される動向：支援効果と財政リスクの二律背反

短期的には、民生支援プロジェクトにより家庭の支出負担が小幅に緩和され、インフレの影響を部分的に中和する可能性がある。だが長期的な見通しには明確な意見の分かれが存在する。もしエネルギー補助などの措置でインフレを抑制できない場合、または国債発行規模が市場の予想を上回る場合、円の信認を一層弱める可能性がある。現時点で政府は 11 月 28 日までに補正予算を承認し、年末までに国会の可決を目指すと明らかにしており、市場は今後、国債発行の詳細と財政持続可能性のバランスに注目を集めている。